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教育行业投资报告:教育资产证券化潜力非常巨大

来源:中国投资咨询网  发布时间:2016-11-15 20:29:59  作者:

报告摘要

  教育新视野: 新修民促法助力民办非学历培训机构证券化之路

  11月7日全国人大常委会通过《民办教育促进法》三审,2017年9月1日生效。此次新修订的民促法在大方向上为教育资产提出来一种新的运营选择,对产业资本进入也提供明确的方向,利好K12教育培训机构、学前及职业教育、高等教育等领域。但因为相关配套政策还没有出来,所以教育资产证券化在近一年还是会相对谨慎,但大方向上我们可预期教育资产证券化的巨大潜力。建议关注教育组合:开元仪器、勤上光电、威创股份、电光科技 具体影响来看:1)对于民办培训机构形成重大利好:国内K12民办培训机构多为民办非营利学校,因为其他非营利特性,是无法进入资本市场(证监会要求可上市资产为经营性资产)。新修民促法实施后,如地方相关法规出台跟进, 将会带来教育培训机构大量的整合,第二三梯队的教育培训资产证券化加速, 促进行业市场化、规范化运作。2)对于义务教育阶段民办学校(包括国际学校)而言,资本介入监管从严。新修方案将禁止设立义务教育阶段的营利性民办学校,包括10月份上海教委对民办国际学校的政策指导,国家层面对义务教育的“公益属性”以及“公民属性”非常重视。国内民办中小学或者国际学校多是登记为非营利学校,产业资本的进入,多通过海外VIE架构协议控制,以提高学校运营成本或提供咨询服务等多种形式取得收益(而非办学结余的分红),未来这种交易结构可能会受到影响。3)国家积极引导资本进入学前教育、非学历职业教育领域,如转营利为其资产证券化扫清障碍,但相应转换后的运营成本提高,经营者及投资者需要在这中间求取平衡。

  国内主板、中概股教育股走势:总体运行平稳,职业教育指数表现良好 本周,市场总体运行向上,职业教育指数表现良好,涨幅达到2.3%。在民促法三审顺利通过的利好消息下,各教育指数本周均实现不同程度上涨,高校指数和在线教育指数分别上涨0.1%和0.8%。上证综指中小创指数涨幅明显,分别上涨2.3%和1.6%。个股方面,A 股中,武汉凡谷、世纪鼎利涨幅居前,涨幅分别达10.8%和9.8%。港股方面,受新修民促法规定民营资本不得设立义务阶段营利学校等消息带来的不确定性影响,成实外和枫叶教育重挫下滑均在13%左右。美股方面,好未来和新东方本周走势平稳。

  教育产业动态

  11月9日美国总统大选落下帷幕,特朗普当选美国第45届总统。特朗普的教育政策主张以“自主择校计划”为核心,包括支持特许学校,废除Commen Core 共同核心课程标准等,将加剧美国教育市场竞争。11月8日,勤上光电发布公告称,拟收购连锁幼儿园小红帽教育不低于80%的股权。11月10日ATA发布了2017财年Q2财务报告。截至2016年9月30日,ATA实现净收入6510万元,同比增长21.9%;净亏损3560万元,亏损同比扩大2150万元。



 

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