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证券化风险自留比例底线的挑战

来源:中国金融   发布时间:2014-5-22 10:53:18  作者:周大胜 戴晓渊

 中国人民银行与中国银监会于2013年12月31日就信贷资产证券化发起机构风险自留比例发布《公告》(2013第21号),《公告》明确规定信贷资产证券化发起机构需保留一定比例的基础资产信用风险,该比例不得低于5%。《公告》将有力地调动商业银行开展信贷资产证券化的积极性,并实现“盘活存量、优化增量”的目标,但当前“一刀切”的风险自留比例规定可能会增加商业银行道德风险,不利于资产证券化的风险控制。风险自留设置的目的是希望发起机构加强资产证券化基础资产池的风险监控,降低发起机构的道德风险,因此其自留比例应与基础资产池的整体风险成正相关关系,以实现监管目标。

  我国风险自留比例规定的历史进程

  2005年人民银行与银监会发布的《信贷资产证券化试点管理办法》和2008年银监会发布《关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知》均未对商业银行风险自留比例规定作出具体规定。

  2012年信贷资产证券化试点重启后,人民银行、银监会、财政部联合印发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》(以下简称《通知》)中要求“信贷资产证券化各发起机构应持有由其发起的每一单资产证券化中的最低档次资产支持证券的一定比例,该比例原则上不得低于每一单全部资产支持证券发行规模的5%,持有期限不得低于最低档次证券的存续期限”。《通知》对风险自留比例的规定是我国在吸收次贷危机经验与教训之后,对我国信贷资产证券化的风险控制采取的慎重之举,但《通知》中对风险自留的要求虽然从严防止了证券化过程中出现的道德风险,但由于并未完全实现发起机构与投资人利益的一致,不利于商业银行释放核心资本……

  欧美风险自留比例设置的相关规定

  ……

  目前风险自留比例规定存在的问题

  ……

  风险自留比例与资产池信用风险的高低无关

  ……

  未限制对冲自留资产支持证券信用风险

  ……

  相关政策建议

  ……

  风险自留比例应依据基础资产池信用风险的高低进行调整

  ……

  发起机构不得借助对冲手段降低其持有的资产支持证券信用风险

  ……

  对国家支持的行业贷款设置风险自留豁免条款

  ……(全文请阅读《中国金融》印刷版2014年第10期)


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